作為市場經濟的產物，征信系統(tǒng)對于經濟健康發(fā)展和金 融市場穩(wěn)定的重要性不言而喻?？梢院唵巫鲆粋€類比，征信 系統(tǒng)可以說是金融信息的高速公路，各種金融信貸平臺可以 理解成各種交通工具，風控就是駕駛技術，如果沒有一個好 的征信系統(tǒng)做基礎，再好的駕駛技術也是沒有意義的。

2017年4月21日，央行征信管理局舉行了個人信息保護的 國際學術研討會，相關監(jiān)管層領導表示全國八家個人征信機構 中沒有一家合格。這給征信業(yè)帶來很大的沖擊，震撼至今。時隔一年半，中國征信領域發(fā)生了一些變化，引起了社會的關 注。本文對國內征信業(yè)發(fā)展進行梳理，并對2018年初成立的 百行征信和未來征信業(yè)進行展望。

央行征信系統(tǒng)：非營利、非市場化的國家數據庫

2006年設立央行征信系統(tǒng)標志著中國征信體系的起步。 截至2017年，從征信機構、征信監(jiān)管者、數據提供商、征信 用戶和數據主體這些角度來看，形成了一個基本的中國征信行 業(yè)格局。

在2018年以前，成立于2006年的央行征信中心是國內唯一一家官方征信機構，其征信系統(tǒng)名稱是國家金融信用信息基礎數據庫。雖然定位為國家級的基礎數據庫，但央行征信中心實質上就是肩負著為市場化信貸機構提供征信服務的一個征信機構。

央行征信中心還是全球唯一的一個集個人征信系統(tǒng)、企業(yè)征信系統(tǒng)和央行信貸登記系統(tǒng)（服務于央行監(jiān)管）功能于一身的征信機構。目前它的數據覆蓋了約四億的消費者和兩 千多萬的企業(yè)信貸記錄，提供主要征信產品（個人和企業(yè)） 的信用報告、信用報告數字解讀（個人信用評分）和企業(yè)關 聯關系查詢。

央行征信系統(tǒng)在成立之初，在很短時間內就把全國銀行的信貸數據進行采集和整合，在解決處理信貸金融風險問 題上發(fā)揮了重要作用，大幅度降低了銀行信貸的不良率，同 時促進了國民經濟發(fā)展。有研究顯示，央行征信系統(tǒng)促進了 GDP約0.33%的增長。

央行征信中心不是一個獨立的商業(yè)機構，而是一個非營 利、非市場化的國家事業(yè)單位。由于金融市場環(huán)境或自身屬 性等原因，央行征信系統(tǒng)同時也存在一些問題。首先是整個金融市場服務不完善，金融信貸服務供給不足。有大約三分 之二的消費者和大量小微企業(yè)無法從信貸機構獲得貸款，導 致央行征信機構覆蓋的人群和企業(yè)非常有限。其次是與金融 機構監(jiān)管范圍有關。央行征信系統(tǒng)服務的對象是直接受到監(jiān) 管的金融機構，即僅限于持牌的金融機構，對于沒有受到監(jiān) 管的新金融機構，央行征信中心按照規(guī)定無法提供服務。最 后是體制方面的問題。這種非營利、非市場化的定位會導致其無法高效率地運行，從而無法提供更多的征信服務。其更深 層次的原因是央行征信系統(tǒng)作為國家金融信用信息基礎數據庫 的定位，可以采集數據，能夠生成最基本的征信產品-信用報 告，但是期望其能夠像美國三大個人征信機構一樣，每年能研 發(fā)出上百個征信產品是比較困難的。

征信“大躍進”：互聯網金融泡沫的衍生品

從2015年到2017年，可以稱為是征信“大躍進”的三 年。征信屬于相對比較小眾的行業(yè)領域，但在中國引起了前所 未有的關注度，在全球從來沒有哪個國家的征信能這么大規(guī)模 地引起社會大眾、新金融機構、大數據公司、互聯網公司的積 極參與。在這三年里，各種背景的征信機構紛紛成立，大量的 人力、物力和資本投入，其中不乏盲目跟風，因此稱之為征信 “大躍進”。

這種現象的發(fā)生并非偶然。首先，這和國內的互聯網金融 與大數據泡沫密切相關，在“征信行業(yè)是躺著賺錢的行業(yè)” 的社會輿論刺激以及“先開槍，再瞄準”的互聯網思維引導 下，大量的新興機構在不了解征信商業(yè)本質的情況下涌入征 信行業(yè)尋找商機，甚至還不清楚風控和征信的區(qū)別。其次， 由于互聯網金融和消費金融的興起，這些新金融機構需要征信服務，央行征信中心或因覆蓋人群不足無法給他們提供直 接服務，或提供服務不全面。此外，互聯網經濟發(fā)展迅速， 越來越多“先用后買”的消費場景出現，需要有信用評分、 信用決策工具等征信相關的服務。

雖然國內只有1/3的消費者有傳統(tǒng)的信貸數據，但在大數 據和互聯網經濟時代，消費者擁有豐富的非信貸信用數據或其 他信用相關數據。將央行征信系統(tǒng)、三大電信運營商、微信、 支付寶和京東等的消費者數據進行比較，就會發(fā)現三大電信運 營商和微信的活躍用戶遠遠超過央行征信系統(tǒng)覆蓋的信貸人 群，這些替代數據反映了消費者很好的活躍性，可以輔助進行信用分析。

在上述幾個因素的推動下，央行監(jiān)管層對市場化征信開始 有所松動。從個人征信方面來說，央行在2015年1月5日下發(fā)《關于做好個人征信業(yè)務準備工作的通知》，首批8家機構被 央行列為通知對象，以此拉開了征信建設高潮的序幕。其中，大量的互聯網、大數據等高科技公司和新興的金融機構都要做 征信，特別是個人征信，這也是非常具有中國特色和時代背景 的獨特現象。從企業(yè)征信來講，目前國內約有100家企業(yè)征信 機構備案，但這些機構都是比較小規(guī)模的，且商業(yè)模式單一。 同時征信公司也獲得了資本市場的熱捧，整個社會約有50萬家 公司的名稱中包含“征信”二字，甚至還出現一些證券分析師 推出“中國征信第一股”。

這種全社會的征信“大躍進”存在著明顯的弊端。首先，大量機構涌入征信領域有著很大的盲目性，浪費了大量的 人力和資金。其次，“征信”概念的混亂。很多人將征信與風 控混淆不清，認為“一切數據皆信用”，只要有點數據的機構 都想著開始做征信，征信機構變得沒有門檻，專業(yè)方向上的錯 誤導致了創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的誤區(qū)。

征信“大躍進”這個泡沫的破滅，其主要原因是金融監(jiān) 管的加強，特別是互聯網金融整治的不斷開展和深化。同時，征信行業(yè)的專業(yè)性和積累性使這些機構的大量投入不能很快變 現。征信“大躍進”的背后，是對征信本質的理解欠缺。征信 系統(tǒng)建設需要時間的積累，需要前期大量的投入，需要和先進 的信息技術進行整合，具有一定的專業(yè)門檻。

百行征信啟航：期待中的未來新金融基石

百行征信（信聯）是最近比較熱的一個話題。百行征信作 為第一家拿到個人征信牌照的機構，引起國內外的廣泛關注， 甚至還有很多大數據公司和金融科技公司也想加入百行征信。

百行征信有它的明顯優(yōu)勢。首先是具有一定的社會公信 力，它有央行背景，這一點對于開展個人征信這樣具有公共屬 性的服務來說是得天獨厚的優(yōu)勢，也是民營征信機構無法比擬 的。其次是互聯網金融領域的專業(yè)化征信服務目前基本處于空 白狀態(tài)，百行征信未來業(yè)務的開展有很大空間。此外，百行征 信的企業(yè)定位，會讓其在市場化的道路上走得更遠。

但與此同時，百行征信的未來仍存在很多挑戰(zhàn)。一是能 否制定長效的商業(yè)機制，例如不完全利用央行的行政權力來搜 集數據，用商業(yè)的力量讓不太成熟的新金融機構積極參與信息 共享。二是能否充分利用市場化的激勵機制，讓征信系統(tǒng)更有 效率，及時開發(fā)出一些更能滿足實際需要的產品。三是互聯網 金融的新業(yè)務遠比傳統(tǒng)信貸業(yè)務復雜，需要技術和業(yè)務的創(chuàng) 新，例如充分利用大數據、人工智能和區(qū)塊鏈技術，滿足未來 飛速發(fā)展的中國互聯網經濟的需要。

未來，隨著百行征信的啟航，中國的征信體系將會發(fā)生 巨大的變化（如圖2所示）。新成立的百行征信在覆蓋信貸 人群和新金融機構上將做出貢獻。能否成為一個有效率的征 信體系是衡量百行征信區(qū)別于基于國家金融信用信息數據庫 的原有征信體系的重要標準，這還需要時間來驗證。

建成一個高效的征信系統(tǒng)并非一件容易的事情，不是簡 單地把數據搜集整合成信用報告，而是需要很長時間的技術和 業(yè)務積累，需要大量的征信產品研發(fā)投入。歐美發(fā)達國家的征 信業(yè)有上百年的歷史，不僅行業(yè)成熟，而且從事征信相關業(yè)務 的專家也不少，這些都是極其寶貴的專業(yè)資源，百行征信可以 用更加開放的姿態(tài)吸納具有國際視野和實戰(zhàn)經驗的征信專家，讓專業(yè)的人做專業(yè)的事，站在巨人的肩上，進行本土化創(chuàng)新。

對于百行征信的未來，既不能因為其天然的優(yōu)勢期望 過高，也不能因為其面臨的挑戰(zhàn)而過度悲觀。作為互聯網 經濟時代的重要基礎設施，大家應該群策群力，使其更快 更好地服務社會，造福每一個消費者。

中國征信體系展望：沒有市場化就沒有未來

首先，中國征信格局并未成型，還沒有走向成熟，沒有面向社會開放的類似美國FICO評分的信用評分，缺乏豐 富的征信產品。征信體系建設需要繼續(xù)探索，特別是（個人）征信產品是一個半公共屬性的商業(yè)產品，需要市場的參與、政府的監(jiān)管，兼顧公平和效率。美國是全球征信最 發(fā)達的國家，充分發(fā)揮了市場和政府的作用。由于經濟發(fā) 展階段等原因，目前對于國內征信業(yè)，政府和市場的最佳 平衡點還沒有找到，征信體系的頂層設計還有待完善。

其次，未來個人信息保護對個人征信沖擊也較大。相比于歐美發(fā)達國家，中國征信或風控的機會在于兩點：一 是強勁的市場需求，二是相對寬松的個人信息保護政策。 隨著歐盟最新出臺了個人數據保護措施，國內的個人信息 保護也有監(jiān)管趨嚴的態(tài)勢，這對個人征信和風控都是極大的挑戰(zhàn)。

最后，企業(yè)征信繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)。國內目前注冊了100多個企業(yè)征信公司，相比個人征信來說，企業(yè)征信的特點是非標性、維度較高、信用評估情況較復雜。中國目前企業(yè)征 信的基本商業(yè)模式還不夠清晰，即使央行征信系統(tǒng)采集了很 多的企業(yè)征信數據，但是企業(yè)征信的產品仍很難推出，因為業(yè)務理解和開發(fā)應用都還存在很多瓶頸。

但在另一方面，國內的征信也面臨一些新機遇。雖然國內消費者缺乏傳統(tǒng)的信貸數據，但是有很多豐富的非信貸信 用數據或信用相關的數據，如電信數據、支付數據、社交數據、電商數據和心理測量數據等。過去幾年，互聯網金融公 司也開始開發(fā)和利用這些非信貸類信用信息進行風控，但是每個公司都要自己投入，數據分散且成本高。其實可以從征 信角度來看這個問題，可以通過一些專業(yè)化的機構把數據整合，提供一些通用的基礎產品，降低風控成本、提高效率。

服務于不同消費場景的專業(yè)征信機構也是未來值得探索的方向。筆者曾提出非金融征信平臺的政策建議。電信數據不僅能反映消費者的經濟活躍性，也有“先用后買” 的信用含義在其中。根據國內目前的情況，有必要建立一個基于電信運營商數據的征信平臺，即電信信用信息基礎數據庫，這樣不僅可以解決電信運營商內部的信用風險問題，也可以對外輸出，作為一個基礎的征信平臺給信貸機 構提供服務，同時，還可以為很多“先用后買”的互聯網經濟提供征信服務。

社會信用體系是中國特有的，而征信體系目前是作為社會信用體系的一部分。中國希望將信用管理的機制用于政府管理和社會治理，目標是2020年要初步完成中國的社會信用體系建設。未來的社會信用體系建設和征信依舊會 存在交叉和聯系，雖然信用管理的內涵一致，但兩者的應 用階段存在差異，征信領域相對成熟，社會信用體系的理 論體系和應用邊界尚在探索中。

中國征信業(yè)的未來充滿了挑戰(zhàn)，不容樂觀，當前很多金融風險問題都有征信問題的影子，但從長遠來看，征信業(yè)還是有著充滿想象力的發(fā)展空間，征信體系作為數字金融的 基石，是未來金融創(chuàng)新的重要引擎。目前，中國的征信服務 還比較滯后，中國的征信業(yè)還未走向成熟。但是創(chuàng)新、專業(yè) 精神以及政府與市場的平衡將為中國征信業(yè)的未來發(fā)展注入活力。面對國內龐大的消費金融市場和互聯網經濟大潮，充分發(fā)揮市場的激勵作用才能夠保證征信體系建設的活力和健康發(fā)展。實踐會證明沒有真正的市場化的運營，就沒有中國征信體系的美好未來。